Двойное падение - �то не шутки В по�леднее врем� Штаты публикуют неутешительную �тати�тику, и в�е же, во 2 половине 2010г. вполне можно ра��читывать на у�тойчивый ро�т. Двойные падени� - неча�тое �вление в СШ� В 19в. и начале 20в. двойные падени� в СШ� были довольно ра�про�транены из-за те�ной �в�зи �кономиче�ких циклов � �ель�кохоз�й�твенными у�лови�ми. Однако важно помнить, что в таких промышленно развитых �транах, как СШ�, двойные падени� �лучают�� редко. Е�ли ра��матривать двойное падение как реце��ию, котора� начинает�� менее чем через два года по�ле завершени� предыдущей реце��ии, то по�ле Великой депре��ии в СШ� было только одно двойное падение. Произошло оно в начале 1980х гг., и �тому определенно �по�об�твовало �ледующее об�то�тель�тво: в период между окончанием реце��ии 1980г. и началом реце��ии 1982г. кратко�рочные процентные �тавки выро�ли более чем на 1000 б.п., а кратко�рочна� доходно�ть под�кочила более, чем на 400 б.п. Сегодн� дл� второго падени� нет никаких видимых [+]

Голдманов�ка� "победа" превращает�� в "у�звимо�ть" Журнали�ты называют �то �окрытием фактов. Когда реальна� �итуаци� о�тает�� за �траницами газеты, а дл� ее прикрыти� и�пользуют более привлекательные и любопытными факты. Именно так об�то�т дела � по�ледним прогнозом �зиат�кого банка развити�. Рынки "повели�ь" на заголовок: �зиат�кий банк развити� повы�ил прогноз дл� 14 �тран Во�точной �зии � прогнозируемых в апреле 7.7% до 8.1% на 2010 год. "За кадром" о�тала�ь ново�ть, что три о�новных ри�ка могут преградить �зии путь к процветанию: новый виток мировой реце��ии, де�табилизаци� притоков капитала и у�пешное �ворачивание меропри�тий по �тимулированию. "�е�мотр� на то что большин�тво развивающих�� �кономик Во�точной Европы уверены в V-образном во��тановлении, пока рано говорить о том, что V - �то победа", - �казал Сринива�а Мадхур, �тарший управл�ющий филиала �БР в Маниле. �зи� переживает глубокий кризи�, и бы�трый ро�т в Китае возрождает уверенно�ть в регионе. �ктивно�ть Кита� даже позволила Goldman Sachs Group [+]

Westpac дает медвежий прогноз по евро/доллару Учитыва� резкую критику в адре� �тре��-те�тов Европей�кого Центробанка, пред�тавило�ь довольно любопытным, как не�колько чув�твительных к ри�ку валют пробили диапазоны, продемон�трировав во�ход�щую динамику, отмечают валютные аналитики Westpac. Даже те, кто был �кептиче�ки на�троен по отношению к �тре��-те�там (надо заметить, не без причины), вынуждены признать, что по�ле �того �кономиче�кие данные по Европе изменили�ь в лучшую �торону. Тем не менее, в банке отмечают, что евро/доллар на прот�жении в�ей недели торговал�� вблизи отметки 1.3000, в ожидании нового катализатора ро�та. Между тем, валютные аналитики Westpac придерживают�� медвежьего на�тро� по евро/доллару на �ледующие три ме��ца. В банке прогнозируют, что в течение �тих ме��цев торговл� по паре будет проходить в диапазоне 1.15/1.35, и ожидают, что в течение ме��ца пара опу�тит�� к отметке 1.23. Текущий кур� евро/доллара 1.3062. [+]

Когда говорит Бен Почему рынки отреагировали падением на недавнюю речь Бена Бернанке? Возможно, из-за его �лов: "�кономиче�кий прогноз о�тает�� крайне неопределенным"? Пон�тное дело. О�тает�� наде�ть�� только на неопределенно�ть прогноза. Зачем еще ФРС удерживать �тавки практиче�ки на нулевом уровне и наказывать вкладчиков по в�ей �тране? �аиболее веро�тное объ��нение заключает�� в том, что на рынках ходили �лухи о новых мерах ФРС по �тимулированию �кономики, например, о дальнейшем количе�твенном о�лаблении, и они были разочарованы от�ут�твием конкретных дей�твий. Ведь г-н Бернанке утверждал, что ар�енал ФРС еще не и�черпан, и банк готова пойти на дальнейшие политиче�кие меры, е�ли �то потребует�� дл� возврата к полному и�пользованию производ�твенного потенциала �траны и поддержани� �табильно�ти цен. Экономи�ты из СШ� уже пи�али на �ту тему. Возможно, такое �очетание целей про�то недо�тижимо. СШ� могут вернуть прежние темпы ро�та �кономики, но только за �чет повышени� инфл�ции, либо удерживать инфл�цию за �чет потери производ�тва.ФРС [+]

�е �пекулируйте землей, хуже будет �е�по�обные выучить урок и�тории � первого раза, об�зательно на�туп�т на одни и те же грабли еще не раз. Это отно�ит�� и к глубокому �кономиче�кому и финан�овому кризи�у, поглотившему ве�ь мир. Что �тоит за ним? Ответ про�т: цикличе�кие проце��ы на рынке недвижимо�ти, �тимулируемые кредитованием. Жители СШ�, Великобритании, И�пании и Ирландии прин�ли�ь активно �пекулировать земельными уча�тками и недвижимо�тью. �егативные по�лед�тви� такого поведени� по �ей день отравл�ют жизнь мировой �кономике. �апример в 1984 году � купил дом в Лондоне. По �егодн�шним ценам, земл�, на которой он по�троен, обошла�ь бы мне в 100 000 фунтов. Ее �тоимо�ть резко возро�ла, вполне возможно, раз в де��ть. При �том � никак не прича�тен к �толь внушительному удорожанию. Этот клочок земли подн�л�� в цене благодар� у�или�м других людей, же�ткому режиму градо�троительного планировани� и щедрой налоговой политике - налог на имуще�тво невы�ок, а полученные прибыли [+]

Западные �кономики могут захлебнуть�� в океане долга �овое правитель�тво Великобритании идет на бе�прецедентную �кономию, и �тране, как и в�ем о�тальным го�удар�твам, грозит в�еобщий отказ от кредитов. Бен Бернанке �традает от кошмаров? Жан-Клода Трише мучает бе��онница? Мервин Кинг про�ыпает�� �реди ночи в холодном поту и на�квозь мокрой пижаме? В �том не было бы ничего удивительного, ведь по�ле �амых ма�штабных за в�ю и�торию человече�тва политиче�ких �тимулов западные �кономики, похоже, уперли�ь в �тену. Федеральна� резервна� �и�тема пере�мотрела �вои прогнозы в отношении ро�та �кономики СШ� на 2010 г., обнаружив "�лабое ме�то" в во��тановлении. Тем временем европей�кие политики переживают по поводу того, какое вли�ние окажет кризи� �уверенного кредитовани� на во��тановление в Европе. В�е дей�тви� главы Банка �нглии Мервин Кинг пока только повышали инфл�цию: реальна� �кономика о�тает�� безжизненной. �ичего из �того не должно было �лучить��. Западные политики думали, что знают, как решить �ерьезные �кономиче�кие проблемы. �а прот�жении [+]

ЕЦБ �мелый и отважный Он и�ку��твенно поддержал большую ча�ть европей�кой банков�кой �и�темы. Он вмешал�� на рынки го�удар�твенных облигаций. Он � у�пехом добил�� публикации "�тре��-те�тов" банков и предложил �мелую политиче�кую реформу дл� 11-летнего валютного �оюза. В то же врем� его пред�едатель неу�танно призывает политиков к активным дей�тви�м и финан�овой ди�циплине. Дл� ин�титута, который, по общему мнению, по�в�щает в�е �вое врем� и�ключительно нудной, но жизненно важной борьбе � инфл�цией, у европей�кого Центробанка, на удивление, очень много работы. Резкое увеличение вли�тельно�ти банка - одно из �амых значительных изменений в �кономиче�кой �фере и на�ледие кризи�ов по�ледних трех лет. Ранее ЕЦБ пред�тавл�л�� аб�олютно незави�имым Центробанком, ориентированным на борьбу � инфл�цией, о�мотрительно�ть которого �оответ�твовала �онной атмо�фере его родного Франкфурта. �а �егодн�шний день едва ли можно найти такую финан�овую обла�ть, в которую он не был бы вовлечен, во��танавлива� �табильно�ть в Еврозоне, или помога� правитель�твам в их начинани�х. Его [+]

Развенчаные мифы о протекционизме Экономиче�кие аргументы против �вободной торговли не выдерживают критики. В прошлом году в �ью-Йорке проходили дебаты под названием "Политика "покупай американ�кое/нанимай американцев" - палка о двух концах", в них прин�ли уча�тие не�колько �отен человек. Тогда тройка защитников �вободной торговли прин�ла вызов трех изве�тных протекциони�тов, которые ча�тенько мелькают на �кранах наших телевизоров. Изначально предполагало�ь, что по итогам голо�овани� аудитории �торонники �вободной торговли проиграют �оперникам: 45% против 55%. Однако �лучило�ь обратное. Они одержали победу � ошеломл�ющим преимуще�твом: 80% против 20%. Как утверждали некоторые уча�тники голо�овани� по�ле дебатов, они одержали победу, потому что каждый их аргумент был подкреплен фактами, в то врем� как их �оперники не предложили ничего кроме голо�ловных утверждений и обвинений. Очевидно, что �торонникам �вободной торговли �ейча� не врем� впадать в пе��имизм и отча�ние. Доводы протекциони�тов, как новые, так и �тарые - многочи�ленные мифы, которые можно � у�пехом разве�ть. Ра��мотрим [+]

Врем� по�та, голодани� и умерщвлени� плоти дл� Великобритании Е�ть небольша� проблема: у нынешнего правитель�тва, как и у правитель�тва 70-х, нет полномочий на умерщвление плоти нации. В 1970 мне был 6 лет и � мало что помню из того времени. Ра�пад Битлов обошел мен� �тороной, равно как и чемпионат мира по футболу 1970 года, и у мен� о�тали�ь лишь �мутные во�поминани� о �о�то�вших�� в том году в�еобщих выборах, когда некий г-н Хит �менил какого-то г-на Виль�она. Един�твенным �обытием, которое произвело на мен� неизгладимое впечатление, �тала перва� вы�адка человека на Луне. Я до �их пор в�поминаю те зерни�тые фотографии, �деланные в 1969 году, когда �ил �рм�тронг произне� �вои теперь уже знаменитые �лова. Тогда � решил, что �тану а�тронавтом. Потом � выро�. Путеше�тви� на большом ко�миче�ком корабле в открытый ко�мо� потер�ли дл� мен� былой шарм. �о и на земле ничто мен� не привлекало. В 1972 [+]

�емного дефл�ции нам не повредит Что плохого в незначительной дефл�ции? Когда политики Федеральной резервной �и�темы в�третили�ь в Вашингтоне, чтобы измерить �кономиче�кий пуль� и наметить политиче�кий кур�, их мы�ли были зан�ты ценами. � е�ли точнее - их падением. �ельз� �казать, чтобы �ейча� мы �традали от дефл�ции. Индек� потребитель�ких цен, за и�ключением продуктов питани� и �нергоно�ителей, в апреле и мае выро� на 0.9% в годовом и�чи�лении, - �то �амое незначительное увеличение за 44 года. Излюбленный показатель инфл�ции ФРС, индек� личных потребитель�ких ра�ходов, выро� на 1.2% за 12 ме��цев. Экономика СШ� �ейча� переживает дезинфл�цию, т.е. период замедленного ро�та цен, а не дефл�цию, котора� �опровождает�� падением цен. � вообще умеренна� дефл�ци� - �то не так уж и плохо. Дл� начала �тоит �казать, что е�ли ФРС желает добить�� одной из �воих целей - �табильно�ти цен, - то неофициальный целевой уровень инфл�ции 1.5-2% �вно не будет �тому �по�об�твовать. [+]