Пекин �ам напро�ил��. �едавно один из чиновников центрального банка призвал СШ� воздержать�� от "политизации" валютной политики Кита�. �а ежегодном �обрании парламентариев Премьер-мини�тр Вен намекнул на "три буквы Т", доминирующие в отношени�х двух �тран: Тайвань, Тибет и торговый профицит. Однако от �того американцам кровь ударила в голову, и в ответ 130 конгре��менов призвали Президента Обаму назвать Китай валютным манипул�тором. �о они должны понимать, что чем больше за�тавл�ешь Китай �делать что-то, тем меньше веро�тно�ть, что он �то �делает. �едоволь�тво �мерики пон�тно. У�тав Международного валютного фонда запрещает �транам манипулировать �воей валютой � целью недобро�ове�тного получени� торговых преимуще�тв, но МВФ не может за�тавить Китай, который не берет у него кредиты, что-либо изменить. Между тем торговые �анкции были бы оправданы только в том �лучае, е�ли бы СШ� �могли убедить В�емирную торговую организацию, что валютна� манипул�ци� �оответ�твует узкому определению "�уб�идии" и, что такие �уб�идии предполагают ввод [+]

�в�тралий�кий доллар �егодн� вновь оказал�� вблизи бидов в обла�ти $0.9125/20 и, в то врем� как по�ледние пока удерживают его от дальнейшего �нижени�, попытки подн�ть�� выше продолжают привлекать внимание продавцов. Валютные �тратеги ANZ Bank обращают внимание на то, что во�ход�щий импуль� в по�ледние дни не�колько о�лаб, а пара по-прежнему о�тает�� в рамках диапазона, и дл� дальнейшего �ерьезного ро�та ей необходим прорыв выше $0.9320. Пока же �итуаци� выгл�дит в�е менее благопри�тной дл� ау��и, учитыва� признаки формировани� вершины на рынке акций и о�лабление темпов ро�та цен на �ырье, и в банке предупреждают, что продолжение кон�олидации AUD/USD будет предполагать дальнейшее улучшени� пер�пектив дл� медведей, которые �могут ра��читывать на формирование ни�ход�щей коррекции и движение в направлении $0.85/$0.86. [+]

�е�мотр� на видимо�ть благополучи� на улицах Токио, в�лотекущий финан�овый кризи� в Японии, похоже, набирает обороты. Е�ли по�лушать американ�ких, европей�ких и китай�ких лидеров, �тановит�� �трашно за �кономиче�кое будущее Японии. Внедр�� ма�штабные антикризи�ные программы и �па�а� банки, западные лидеры говорили гражданам �воих �тран: "Мы должны пойти на �то, иначе окажем�� на ме�те Японии, котора� уже де��ть лет не может выйти из реце��ии и о�тановить дефл�цию". Вла�ти Кита� люб�т приводить пример Японии, объ��н�� �держивание ро�та �воей подозрительно �лабой валюты. "Во второй половине 80-х гг. западные лидеры за�тавили Японию повы�ить �тоимо�ть �воей валюты, и вот к чему �то привело". [+]

Пора по�мотреть на �итуацию �о �тороны. �аконец-то назначена дата прин�ти� бюджета, � которой, по �уще�тву, начнет�� избирательна� кампани�. Суще�твует пер�пектива избрани� правитель�тва во главе � Кон�ерваторами, хот�, возможно, без определенного большин�тва. �ам не изве�тны у�лови�, на которых либерал-демократы поддержали бы чрезвычайный бюджет в июне, но мы знаем, что финан�овые рынки �праведливо или ошибочно обе�покоены от�ут�твием у �ледующего правитель�тва политиче�кой �илы дл� корректировки дефицита в приемлемые �роки. И наконец, �уще�твует веро�тно�ть прин�ти� третьего бюджета о�енью, возможно по�ле еще одних выборов. �езави�имо от результатов данного политиче�кого проце��а, Великобритании придет�� у�транить ве�ь или большую ча�ть �труктурного дефицита в по�ледующие п�ть лет. К �тому времени го�удар�твенный долг �траны по отношению к ВВП �о�тавит около 100%, что почти в два раза выше уровн� 1997г. и, конечно, гораздо выше предельной отметки в 40%, у�тановленной Гордоном Брауном на по�ту Мини�тра финан�ов. В международном контек�те можно �казать, что [+]

Производ�тво во��танавливает��. В Великобритании наконец начал�� ро�т производ�тва, кроме того, �ов�ем недавно были получены данные, �видетель�твующие о том, что производители впервые � 1994 г. на�троены крайне оптими�тично в отношении будущего. Сейча�, когда ра�тут опа�ени� по поводу второго �кономиче�кого �пада, �ти ново�ти как нельз� к�тати. По в�ей видимо�ти, о�лабление фунта делает �вое дело: повышает �про� на �к�порт из Великобритании и �нижает его на импортируемые товары. Мы �толкнули�ь � двум� проблемами: одна требует незамедлительного решени�, а друга� имеет более долго�рочный характер. �еотложна� проблема - как �тимулировать �про� на �ледующем �тапе во��тановлени�? � долго�рочна� �в�зана � тем, �может ли �трана у�пешно переориентировать�� � чрезмерной зави�имо�ти от �к�порта у�луг на производ�тво товаров. В отношении первой е�ть в�е о�новани� дл� оптимизма. Согла�но индек�у деловой активно�ти, резкому �паду промышленного производ�тва в прошлом году предше�твовало �оответ�твующее �нижение оптимизма производителей. В прошлом индек� PMI позвол�л точно определить, что [+]

�е �тоит бе�покоить�� по поводу ро�та в 2010г.: Мы по-прежнему прогнозируем у�тойчивый ро�т мирового ВВП в �том году на 4.4% - не�мотр� на замедление ро�та в Европе, более �лабые показатели за 1 квартал в СШ� (в о�новном обу�ловленные погодными у�лови�ми) и недавнее падение индек�а PMI в китай�кой перерабатывающей промышленно�ти (что, на наш взгл�д, отражает �езонные колебани� в Китае в �овый год). Монетарные и финан�овые политики во в�ем мире по-прежнему направлены на �тимулирование ро�та, а во��тановление балан�а за �чет ро�та в развивающих�� �кономиках, обу�ловленного внутренним �про�ом, идет полным ходом. По�тому мы �читаем, что ри�ки двойного падени� в мире в �том году невы�оки. Скорее �кономиче�кий ро�т может удивить увеличением темпов в �ледующую пару кварталов - имейте в виду, что предварительный прогноз нашей американ�кой команды по мартов�ким платежным ведомо�т�м предполагает коло��альный приро�т в 300000! �е думаем, что рынки облигаций готовы к �юрпризам в [+]

Дл� �пон�ких ганг�теров 2010 год может �тать крайне у�пешным. �о не дл� большей ча�ти 126-миллионного на�елени� Японии. Дефл�ци� набирает темпы, компани� Japan Airlines Corp. обанкротила�ь, а Toyota Motor Corp. �потыкает�� на каждом шагу. И �то при том, что � начала года прошло в�его два � половиной ме��ца. По�реди �того уныни� хорошо живет�� только �кудза, членам �пон�ких криминальных �ообще�тв. �едавно �тало изве�тно, что почти 3000 компаний по потребитель�кому финан�ированию ри�кует и�чезнуть � рынка к концу июн�, когда в�туп�т в �илу более �трогие правила. Дл� кредиторов-грабителей �то будет очень удобно. Вот и объ��нение, почему у центрального банка Японии практиче�ки нет шан�ов побороть дефл�цию. Сфера потребитель�кого кредитовани� в Японии не вызывает ни малейшей �импатии. У многих компаний долго�рочные процентные �тавки до�тигают 30%. Может, у них нет татуировок на в�е тело и в�е пальцы на ме�те, но они, как и �пон�ка� мафи�, вытр�хивают их [+]

Сегодн� в�е только и делают, что болтают о прои�ход�щем на финан�овых рынках. Это пу�та� болтовн� в чи�том виде: она ра��читана на то, чтобы вызвать в�еобщее во�хищение или впечатлить почтеннейшую публику. Вз�ть хот� бы премьер-мини�тра Франции Фран�уа Фийона, который по�пешно отправил�� в Берлин, чтобы в�третить�� � канцлером Германии �нгелой Меркель и напи�ать � ней �овме�тное пи�ьмо президенту Европей�кой коми��ии Жозе Ману�лю Баррозо, в котором они про�или и��ледовать то и запретить �то. Тем временем в Базеле Марио Драги, глава Совета по финан�овой �табильно�ти, обещал общее уже�точение и нечто, названное им "�и�темным регулированием". В центре внимани� наход�т�� "�пекул�нты". Каждый день какой-нибудь политик или официальное лицо из Европы произно�ит �квозь зубы �лово "�пекул�нт" и требует незамедлительных дей�твий, публичной порки, казни или в�его �разу. �икто из них не вдает�� в подробно�ти �той критики. В �том нет необходимо�ти. Спекул�ции - �то плохо, ведь так? � е�ли [+]

Со времени о�новани� федеративной ре�публики перед Германией �то�т две важнейшие �тратегиче�кие задачи: платеже�по�обно�ть и европей�ка� интеграци�. Это двойной урок, выне�енный из ката�троф начала 20 века. Евро олицетвор�ет �ти две цели. Сейча� они противоречат друг другу. Правильно ли �па�ать грешников, укрепл�� тем �амым един�тво Еврозоны, но �тав� под угрозу �табильно�ть валюты? Или пу�ть в �транах-грешницах на�тупит дефолт, который позволит укрепить монетарную �и�тему, но о�лабит един�тво? Германи� могла избежать такого выбора до введени� единой валюты: неконкуренто�по�обные �траны про�то проводили девальвацию. К �ожалению, в Германии ошибочно полагают, что дл� разрешени� �итуации каждый член еврозоны должен �тать таким, как Германи�. �о Германи� может быть Германией - �кономикой � финан�овой ди�циплиной, �лабым внутренним �про�ом и большим �к�портным профицитом - только потому, что другие не могут. Ее нынешн�� �кономиче�ка� модель нарушает принцип величайшего немецкого фило�офа Иммануила Канта о возможно�ти универ�ального применени�. [+]

Учитыва� ежегодный ро�т дефицита, многие �понцы �читают, что на�тупил давно пред�казанный бюджетный апокалип�и�. Японцы в�егда во�хищали�ь Европой. Их правитель�твенна� �и�тема �оздана по британ�кой модели, так же как �и�тема здравоохранени� и дорожна� �еть; их железные дороги в какой-то �тепени об�заны �вои �уще�твованием Франции; их банки переделывают�� под немецкую модель. �о �ейча� внимание приковано к другому, не �толь знакомому, уголку Европы: Греции. �е трудно догадать�� почему. Учитыва� то, что недавно �фины �огла�или�ь вве�ти бе�прецедентные меры �трогой �кономии и объ�вили о готовно�ти прин�ть помощь от Международного валютного фонда, �понцы задают�� вопро�ом, не уготована ли им подобна� �удьба. Стати�тика не предвещает ничего хорошего. Чи�тый долг Японии, как и в Греции, �о�тавл�ет почти 120% от ВВП. Дефицит по-прежнему увеличивает�� каждый год. Кредитный рейтинг �траны понижает�� �нова и �нова . Более 20% годовых ра�ходов приходит�� на платежи по долговым процентам и затраты на рефинан�ирование. По-мнению Сигеру И�ибы, [+]