В Великобритании зафик�ирован ро�т производ�тва По данным �ациональной �тати�тиче�кой �лужбы, производ�тво в обрабатывающей промышленно�ти в Великобритании в мае выро�ло, в�лед�твие чего, годовой показатель до�тиг рекордного за 15 лет мак�имума. Производ�тво в обрабатывающей промышленно�ти в мае увеличило�ь на 0.3% в ме��чном выражении, что в годовом и�чи�лении �о�тавило +4.3%. Показатель оказал�� не�колько ниже прогнозов аналитиков, в �реднем ожидавших ро�та на 0.4% м/м и на +4.6% г/г. Тем не менее, ро�т годового показател� на 4.3% �вл�ет�� �амым значительным � декабр� 1994 года. Данные по-прежнему �видетель�твуют о во��тановлении обрабатывающей отра�ли промышленно�ти, хот� �ледует отметить, что показатель за апрель был пере�мотрен в �торону понижени� � -0.4% м/м до -0.8% м/м. За по�ледние три ме��ца производ�тво в обрабатывающей промышленно�ти выро�ло на 2.6% по �равнению � предыдущим трехме��чным периодом - �то �амый значительный ро�т � �ент�бр� 1988 года. Ро�т обозначил�� в 8 под�екторах обрабатывающей промышленно�ти из 13, причем [+]

ЕЦБ: Ликвидно�ть, �тре��-те�ты и обе�печение Июль�кое за�едание ЕЦБ, �корее в�его практиче�ки не изменит прогноз центрального банка по ВВП/потребитель�ким ценам. И��ледовани� в �фере бизне�а говор�т о том, что темпы ро�та уже прошли �вою наивы�шую точку и повернули�ь в�п�ть, однако дл� ЕЦБ в �том нет ничего удивительного, по�кольку Банк уже прогнозировал �пад в динамике ВВП во второй половине 2010г. В ближайшие ме��цы �тоит обратить внимание на его темпы. По нашему мнению (и мнению ЕЦБ) �пад будет умеренным � незначительным ри�ком двойной реце��ии. В плане потребитель�ких цен падение индек�а CPI в июне � 1.6% до 1.4% г/г подтверждает, что инфл�ци� полно�тью обу�ловлена повышением �тоимо�ти �нергоре�ур�ов, тогда как внутреннее ценовое давление о�тает�� низким. Соответ�твенно Трише �нова будет говорить о целе�ообразно�ти текущего уровн� процентных �тавок. В о�новном внимание �ледует уделить трем а�пектам: ликвидно�ть, �тре��-те�ты и �и�тема обе�печени�. По�ле окончани� �рока дей�тви� LTRO (долго�рочных операций рефинан�ировани�) на [+]

Производ�твенные заказы в Германии неожиданно �низили�ь По данным Мини�тер�тва �кономики, производ�твенные заказы в Германии в мае, не�мотр� на ожидани� аналитиков, �низили�ь на 0.5%, хот� показатель за апрель был пере�мотрен в �торону повышени� � +2.8% до +3.2%. С учетом пере�мотренных данных за апрель производ�твенные заказы в мае � учетом �езонных факторов �низили�ь на 0.5% в ме��чном выражении, что в годовом и�чи�лении �о�тавило +24.8% � корректировкой на рабочие дни и +24.7% без корректировок. Внутренние заказы �низили�ь на 0.6% в ме��чном �оотношении. Ино�транные заказы уменьшили�ь на 0.3%, причем �про� �о �тороны �тран Еврозоны кроме Германии упал на 3.3%, в то врем� как заказы �тран за пределами Еврозоны выро�ли на 1.8%. Среди ключевых �екторов, заказы на промежуточные товары �ократили�ь на 2.3% м/м (внутренние -3.6%; ино�транные -0.5%). Однако заказы на �ред�тва производ�тва увеличили�ь на 0.4% (внутренние +1.9%; ино�транные -0.6%), а �про� на потребитель�кие товары выро� на [+]

Goldman Sachs: веро�тно�ть реце��ии довольно вы�ока В то врем� как �реди уча�тников рынка в по�ледние �тали заметны признаки бе�покой�тва отно�ительно пер�пектив �кономиче�кого ро�та в СШ�, в целом вера в во��тановление �охран�ет��. �налитики Goldman Sachs отмечают, что типичные модели прогнозировани� �кономиче�кой активно�ти оценивают веро�тно�ть возврата реце��ии в ближайшем будущем как близкую к нулевой, однако в банке обращают внимание на то, что они имеют �ерьезный недо�таток. Большин�тво моделей учитывают наклон кривой доходно�ти как одну из переменных - полога� или же инвертированна� крива� �вл�ет�� кла��иче�ким �игналом о замедлении ро�та или начале реце��ии. В GS отмечают, что е�ли забыть о текущей форме кривой, то веро�тно�ть очередного погружени� �кономики СШ� в реце��ию можно оценить в 25% [+]

�а прошлой неделе пара евро/франк у�тановила новый и�ториче�кий минимум на уровне 1.3073. Тем не менее, как отмечают валютные аналитики Commerzbank, пара не продолжила ни�ход�щее движение, развернувши�ь на подходе к обла�ти двойной поддержки Фибоначчи 1.3060/00. По мнению �тратегов банка, в ходе �той коррекции ро�т пары может продолжить�� к линии ни�ход�щего тренда в мае-июне, котора� проходит на уровне 1.3557. �а данный момент пара евро/франк находит�� на отметке 1.3382. [+]

     Ð�а пути к Ñ�табильному роÑ�ту        ИнвеÑ�торы продолжают беÑ�покоитьÑ�Ñ� по поводу уÑ�тойчивоÑ�ти воÑ�Ñ�тановлениÑ�... Ð�ичего удивительного: Ð’Ñ�лый внутренний Ñ�проÑ� в СШÐ�, Ñ�вÑ�занный Ñ� отказом от заемных Ñ�редÑ�тв, возможные поÑ�ледÑ�твиÑ� кредитного кризиÑ�а в Европе, замедление темпов роÑ�та на китайÑ�ком и других развивающихÑ�Ñ� рынках, туманноÑ�Ñ‚ÑŒ реформы финанÑ�ового регулированиÑ� и будущее повышение налогов - вот некоторые факторы, омрачающие благоприÑ�тные прогнозы.Однако в Ñ�той цикличеÑ�кой войне противоположноÑ�тей еÑ�Ñ‚ÑŒ и позитивные факторы. Их четыре. Во-первых, мы полагаем, что монетарнаÑ� политика по-прежнему оÑ�таетÑ�Ñ� аккомодационной, а центральные банки и далее будут защищать Ñ�кономику, откладываÑ� или Ñ�мÑ�гчаÑ� Ñ�вои Ñ�тратегии выхода. Во-вторых, активное финанÑ�овое ужеÑ�точение не значитÑ�Ñ� в повеÑ�тке днÑ� большинÑ�тва крупных Ñ�кономик, а в тех Ñ�транах, где чиновники принимают меры Ñ�трогой Ñ�кономии, оно даже может Ñ�поÑ�обÑ�твовать концентрации раÑ�ходов в чаÑ�тном Ñ�екторе. Ð’-третьих, Ñ�нижение цен на Ñ�нергореÑ�урÑ�Ñ‹ и Ñ�мÑ�гчение ипотечных Ñ�тавок из-за Ñ�траха перед двойным падением поÑ�лужат длÑ� потребителей [+]

Мирова� �кономика: опа�ные игры Был ли по�ледний �аммит Большой двадцатки, прошедший в Канаде, шагом вперед, к взаимопониманию и �отрудниче�тву, или назад, к "�воей рубашке"? Как ни парадок�ально, но, �корее в�его, и тем, и другим. В призыве к "фи�кальной кон�олидации, не нарушающей проце��ы ро�та", в��кий найдет что-то дл� �еб�. �о в целом, �то как раз то, что и �ледовало доказать: �тремительна� фи�кальна� кон�олидаци� на данном �тапе будет �по�об�твовать ро�ту, а не �держивать его. И в�е же, � не �тал подробно вникать в итоги �аммита, а задал�� вопро�ами общего характера: к чему мы пришли? Вот тут мне и в�помнила�ь �тара� дет�ка� игра "передай пакет" (Прим.: попул�рна� дет�ка� игра в Великобритании). По правилам игры включает�� музыка и уча�тники начинают передавать друг другу пакет. Как только музыка о�танавливает��, игрок, оказавший�� в �тот момент � пакетом в руках, разворачивает бумагу, под которой обнаруживает�� новый �лой упаковки, [+]

Е�ли �охранит�� текуща� динамика валютных кур�ов и темпов �кономиче�кого ро�та, недавнее �окращение дефицита текущего �чета в СШ� о�танет�� в прошлом - долги �нова начнут ра�ти. �а мировые финан�овые рынки вновь вернула�ь волатильно�ть. В результате, СШ� �нова кажут�� инве�торам безопа�ной гаванью, а доллар укрепл�ет�� на фоне ро�та �про�а на американ�кие активы. �а первый взгл�д можно благополучно забыть про у�тойчивое во��тановление мировой �кономики. Укрепление доллара обернет�� не только замедлением ро�та в СШ�, но и �провоцирует в�пле�к протекционизма на рынке, а также, возможно, помешает проце��у �кономиче�кого во��тановлени�. Однако е�ли копнуть глубже, то �тановит�� ��но, что под угрозой также окажет�� и �табильно�ть в�ей мировой финан�овой �и�темы, по�кольку некоторые виды активов вновь пользуют�� неза�луженным �пекул�тивным �про�ом. В конечном итоге, ро�т �про�а на активы �провоцировал образование пузырей, взрыв которых обернул�� ката�трофой дл� мировой �кономики. Ра��мотрим �уще�твующие ри�ки. Финан�овые рынки �трем�т�� уйти из незащищенных, �ильно задолжавших �тран [+]

Слишком крайние меры? Сокращени� бюджетных ра�ходов в �транах Большой двадцатки не на�только безра��удны, как кажет��. Большее бе�покой�тво должна вызывать недо�таточно�ть �труктурных реформ. Можно про�тить веру в то, что только что произошли великие перемены в мировой �кономиче�кой политике. Суд� по за�влению, �о�тавленному по итогам одного из по�ледних �аммитов, �о�то�вшего�� 4-5 июн� в Южной Корее, мини�тры финан�ов двадцати крупнейших �кономик мира отказали�ь от коллективной приверженно�ти кейн�иан�кому дефицитному ра�ходованию. В отличие от предыдущих за�влений, включа� апрель�кое, в �том документе нет упоминаний о фи�кальном �тимулировании дл� �одей�тви� �транам, �кономики которых и�пытывают трудно�ти. Вме�то �того в нем говорит�� о том, что "�транам, и�пытывающим �ерьезные фи�кальные трудно�ти, необходимо наращивать темпы кон�олидации". [+]

�ет гармонии в финан�овом мире Е�ли �охранит�� текуща� динамика валютных кур�ов и темпов �кономиче�кого ро�та, недавнее �окращение дефицита текущего �чета в СШ� о�танет�� в прошлом - долги �нова начнут ра�ти. �а мировые финан�овые рынки вновь вернула�ь волатильно�ть. В результате, СШ� �нова кажут�� инве�торам безопа�ной гаванью, а доллар укрепл�ет�� на фоне ро�та �про�а на американ�кие активы. �а первый взгл�д можно благополучно забыть про у�тойчивое во��тановление мировой �кономики. Укрепление доллара обернет�� не только замедлением ро�та в СШ�, но и �провоцирует в�пле�к протекционизма на рынке, а также, возможно, помешает проце��у �кономиче�кого во��тановлени�. Однако е�ли копнуть глубже, то �тановит�� ��но, что под угрозой также окажет�� и �табильно�ть в�ей мировой финан�овой �и�темы, по�кольку некоторые виды активов вновь пользуют�� неза�луженным �пекул�тивным �про�ом. В конечном итоге, ро�т �про�а на активы �провоцировал образование пузырей, взрыв которых обернул�� ката�трофой дл� мировой �кономики. Ра��мотрим �уще�твующие ри�ки. Финан�овые рынки �трем�т�� уйти из [+]