Говоря о китайской экономике и рынках активов, в мире уже не думают о процветании, как это было всего несколько месяцев назад, а беспокоятся о побочных эффектах поразительного прошлогоднего роста объемов кредитования. Некоторые обозреватели предупреждают об избыточном кредитовании и формировании инвестиционного пузыря, которые, по их словам, могут привести к экономическому хаосу. Критики также говорят о китайской программе стимулов на сумму в 4000 млрд. юаней и прошлогоднем росте объемов новых кредитов на 33%, как об очевидных признаках избыточной ликвидности и снижения стандартов кредитования. У некоторых также возникли опасения по поводу скрытых долговых рисков, связанных с местными государственными инвестиционными организациями, тогда как сообщения СМИ о китайских "городах-призраках" и необитаемой коммерческой недвижимости приводятся в качестве доказательства местных излишеств. Худшие опасения, касающиеся рынка недвижимости, основаны на реальных данных, и мы уже говорили о необоснованности роста цен в некоторых крупных городах, а также о возможности того, [+]
Большую часть последних четырех месяцев Греция находится в центре европейского водоворота. В течение многих лет она пыталась скрыть точный размер дефицита и долга. Пожинать плоды стали, когда Джордж Папандреу привел Социалистов к победе на выборах и обнаружил, что в Министерстве финансов не то что, ничего не было, ситуация обстояла куда серьезнее. [+]
Ситуация с проблемами Греции, несмотря на некоторые позитивные моменты, не становится лучше, и валютные стратеги Barclays отмечают, что это на фоне перспектив ослабления темпов восстановления экономики Еврозоны может продолжить давить на единую европейскую валюту. Ввиду негативной оценки перспектив развития событий в банке приняли решение понизить свой трехмесячный прогноз по евро/доллару с $1.35 до $1.30, тогда как шестимесячный прогноз был оставлен на уровне $1.35, а двенадцатимесячный пересмотрен с $1.40 до $1.35. [+]
Согласно данным Министерства труда США, число первичных заявок на получение пособий по безработице с учетом сезонных факторов за неделю до 14 марта сократилось на 5 000 и составило 457 000. Аналитики ожидали, что число первичных заявок составит 455 000. Без корректировок ожидалось, что снижение числа первичных заявок за неделю до 14 марта составит 5.1% или 23 000 по сравнению с фактическим значением 6.1%. Таким образом, количество нескорректированных первичных заявок снизилось на 28 083 до 432 166. Четырехнедельное среднее значение скорректированных с учетом сезонных факторов первичных заявок снизилось на 4 250 до 471 250. Общее число лиц, получающих пособия по безработице, за неделю до 14 марта увеличилось на 12 000 до 4.579 млн. Без корректировок число повторных заявок снизилось на 163 482 и составило 5.376 млн. С учетом сезонных факторов уровень безработицы за неделю до 14 марта составил 3.5%. [+]
Пекин сам напросился. Недавно один из чиновников центрального банка призвал США воздержаться от "политизации" валютной политики Китая. На ежегодном собрании парламентариев Премьер-министр Вен намекнул на "три буквы Т", доминирующие в отношениях двух стран: Тайвань, Тибет и торговый профицит. Однако от этого американцам кровь ударила в голову, и в ответ 130 конгрессменов призвали Президента Обаму назвать Китай валютным манипулятором. Но они должны понимать, что чем больше заставляешь Китай сделать что-то, тем меньше вероятность, что он это сделает. Недовольство Америки понятно. Устав Международного валютного фонда запрещает странам манипулировать своей валютой с целью недобросовестного получения торговых преимуществ, но МВФ не может заставить Китай, который не берет у него кредиты, что-либо изменить. Между тем торговые санкции были бы оправданы только в том случае, если бы США смогли убедить Всемирную торговую организацию, что валютная манипуляция соответствует узкому определению "субсидии" и, что такие субсидии предполагают ввод [+]
Австралийский доллар сегодня вновь оказался вблизи бидов в области $0.9125/20 и, в то время как последние пока удерживают его от дальнейшего снижения, попытки подняться выше продолжают привлекать внимание продавцов. Валютные стратеги ANZ Bank обращают внимание на то, что восходящий импульс в последние дни несколько ослаб, а пара по-прежнему остается в рамках диапазона, и для дальнейшего серьезного роста ей необходим прорыв выше $0.9320. Пока же ситуация выглядит все менее благоприятной для аусси, учитывая признаки формирования вершины на рынке акций и ослабление темпов роста цен на сырье, и в банке предупреждают, что продолжение консолидации AUD/USD будет предполагать дальнейшее улучшения перспектив для медведей, которые смогут рассчитывать на формирование нисходящей коррекции и движение в направлении $0.85/$0.86. [+]
Несмотря на видимость благополучия на улицах Токио, вялотекущий финансовый кризис в Японии, похоже, набирает обороты. Если послушать американских, европейских и китайских лидеров, становится страшно за экономическое будущее Японии. Внедряя масштабные антикризисные программы и спасая банки, западные лидеры говорили гражданам своих стран: "Мы должны пойти на это, иначе окажемся на месте Японии, которая уже десять лет не может выйти из рецессии и остановить дефляцию". Власти Китая любят приводить пример Японии, объясняя сдерживание роста своей подозрительно слабой валюты. "Во второй половине 80-х гг. западные лидеры заставили Японию повысить стоимость своей валюты, и вот к чему это привело". [+]
Пора посмотреть на ситуацию со стороны. Наконец-то назначена дата принятия бюджета, с которой, по существу, начнется избирательная кампания. Существует перспектива избрания правительства во главе с Консерваторами, хотя, возможно, без определенного большинства. Нам не известны условия, на которых либерал-демократы поддержали бы чрезвычайный бюджет в июне, но мы знаем, что финансовые рынки справедливо или ошибочно обеспокоены отсутствием у следующего правительства политической силы для корректировки дефицита в приемлемые сроки. И наконец, существует вероятность принятия третьего бюджета осенью, возможно после еще одних выборов. Независимо от результатов данного политического процесса, Великобритании придется устранить весь или большую часть структурного дефицита в последующие пять лет. К этому времени государственный долг страны по отношению к ВВП составит около 100%, что почти в два раза выше уровня 1997г. и, конечно, гораздо выше предельной отметки в 40%, установленной Гордоном Брауном на посту Министра финансов. В международном контексте можно сказать, что [+]
Производство восстанавливается. В Великобритании наконец начался рост производства, кроме того, совсем недавно были получены данные, свидетельствующие о том, что производители впервые с 1994 г. настроены крайне оптимистично в отношении будущего. Сейчас, когда растут опасения по поводу второго экономического спада, эти новости как нельзя кстати. По всей видимости, ослабление фунта делает свое дело: повышает спрос на экспорт из Великобритании и снижает его на импортируемые товары. Мы столкнулись с двумя проблемами: одна требует незамедлительного решения, а другая имеет более долгосрочный характер. Неотложная проблема - как стимулировать спрос на следующем этапе восстановления? А долгосрочная связана с тем, сможет ли страна успешно переориентироваться с чрезмерной зависимости от экспорта услуг на производство товаров. В отношении первой есть все основания для оптимизма. Согласно индексу деловой активности, резкому спаду промышленного производства в прошлом году предшествовало соответствующее снижение оптимизма производителей. В прошлом индекс PMI позволял точно определить, что [+]
Не стоит беспокоиться по поводу роста в 2010г.: Мы по-прежнему прогнозируем устойчивый рост мирового ВВП в этом году на 4.4% - несмотря на замедление роста в Европе, более слабые показатели за 1 квартал в США (в основном обусловленные погодными условиями) и недавнее падение индекса PMI в китайской перерабатывающей промышленности (что, на наш взгляд, отражает сезонные колебания в Китае в Новый год). Монетарные и финансовые политики во всем мире по-прежнему направлены на стимулирование роста, а восстановление баланса за счет роста в развивающихся экономиках, обусловленного внутренним спросом, идет полным ходом. Поэтому мы считаем, что риски двойного падения в мире в этом году невысоки. Скорее экономический рост может удивить увеличением темпов в следующую пару кварталов - имейте в виду, что предварительный прогноз нашей американской команды по мартовским платежным ведомостям предполагает колоссальный прирост в 300000! Не думаем, что рынки облигаций готовы к сюрпризам в [+]