�е �пекулируйте землей, хуже будет �е�по�обные выучить урок и�тории � первого раза, об�зательно на�туп�т на одни и те же грабли еще не раз. Это отно�ит�� и к глубокому �кономиче�кому и финан�овому кризи�у, поглотившему ве�ь мир. Что �тоит за ним? Ответ про�т: цикличе�кие проце��ы на рынке недвижимо�ти, �тимулируемые кредитованием. Жители СШ�, Великобритании, И�пании и Ирландии прин�ли�ь активно �пекулировать земельными уча�тками и недвижимо�тью. �егативные по�лед�тви� такого поведени� по �ей день отравл�ют жизнь мировой �кономике. �апример в 1984 году � купил дом в Лондоне. По �егодн�шним ценам, земл�, на которой он по�троен, обошла�ь бы мне в 100 000 фунтов. Ее �тоимо�ть резко возро�ла, вполне возможно, раз в де��ть. При �том � никак не прича�тен к �толь внушительному удорожанию. Этот клочок земли подн�л�� в цене благодар� у�или�м других людей, же�ткому режиму градо�троительного планировани� и щедрой налоговой политике - налог на имуще�тво невы�ок, а полученные прибыли [+]

Западные �кономики могут захлебнуть�� в океане долга �овое правитель�тво Великобритании идет на бе�прецедентную �кономию, и �тране, как и в�ем о�тальным го�удар�твам, грозит в�еобщий отказ от кредитов. Бен Бернанке �традает от кошмаров? Жан-Клода Трише мучает бе��онница? Мервин Кинг про�ыпает�� �реди ночи в холодном поту и на�квозь мокрой пижаме? В �том не было бы ничего удивительного, ведь по�ле �амых ма�штабных за в�ю и�торию человече�тва политиче�ких �тимулов западные �кономики, похоже, уперли�ь в �тену. Федеральна� резервна� �и�тема пере�мотрела �вои прогнозы в отношении ро�та �кономики СШ� на 2010 г., обнаружив "�лабое ме�то" в во��тановлении. Тем временем европей�кие политики переживают по поводу того, какое вли�ние окажет кризи� �уверенного кредитовани� на во��тановление в Европе. В�е дей�тви� главы Банка �нглии Мервин Кинг пока только повышали инфл�цию: реальна� �кономика о�тает�� безжизненной. �ичего из �того не должно было �лучить��. Западные политики думали, что знают, как решить �ерьезные �кономиче�кие проблемы. �а прот�жении [+]

ЕЦБ �мелый и отважный Он и�ку��твенно поддержал большую ча�ть европей�кой банков�кой �и�темы. Он вмешал�� на рынки го�удар�твенных облигаций. Он � у�пехом добил�� публикации "�тре��-те�тов" банков и предложил �мелую политиче�кую реформу дл� 11-летнего валютного �оюза. В то же врем� его пред�едатель неу�танно призывает политиков к активным дей�тви�м и финан�овой ди�циплине. Дл� ин�титута, который, по общему мнению, по�в�щает в�е �вое врем� и�ключительно нудной, но жизненно важной борьбе � инфл�цией, у европей�кого Центробанка, на удивление, очень много работы. Резкое увеличение вли�тельно�ти банка - одно из �амых значительных изменений в �кономиче�кой �фере и на�ледие кризи�ов по�ледних трех лет. Ранее ЕЦБ пред�тавл�л�� аб�олютно незави�имым Центробанком, ориентированным на борьбу � инфл�цией, о�мотрительно�ть которого �оответ�твовала �онной атмо�фере его родного Франкфурта. �а �егодн�шний день едва ли можно найти такую финан�овую обла�ть, в которую он не был бы вовлечен, во��танавлива� �табильно�ть в Еврозоне, или помога� правитель�твам в их начинани�х. Его [+]

Развенчаные мифы о протекционизме Экономиче�кие аргументы против �вободной торговли не выдерживают критики. В прошлом году в �ью-Йорке проходили дебаты под названием "Политика "покупай американ�кое/нанимай американцев" - палка о двух концах", в них прин�ли уча�тие не�колько �отен человек. Тогда тройка защитников �вободной торговли прин�ла вызов трех изве�тных протекциони�тов, которые ча�тенько мелькают на �кранах наших телевизоров. Изначально предполагало�ь, что по итогам голо�овани� аудитории �торонники �вободной торговли проиграют �оперникам: 45% против 55%. Однако �лучило�ь обратное. Они одержали победу � ошеломл�ющим преимуще�твом: 80% против 20%. Как утверждали некоторые уча�тники голо�овани� по�ле дебатов, они одержали победу, потому что каждый их аргумент был подкреплен фактами, в то врем� как их �оперники не предложили ничего кроме голо�ловных утверждений и обвинений. Очевидно, что �торонникам �вободной торговли �ейча� не врем� впадать в пе��имизм и отча�ние. Доводы протекциони�тов, как новые, так и �тарые - многочи�ленные мифы, которые можно � у�пехом разве�ть. Ра��мотрим [+]

Врем� по�та, голодани� и умерщвлени� плоти дл� Великобритании Е�ть небольша� проблема: у нынешнего правитель�тва, как и у правитель�тва 70-х, нет полномочий на умерщвление плоти нации. В 1970 мне был 6 лет и � мало что помню из того времени. Ра�пад Битлов обошел мен� �тороной, равно как и чемпионат мира по футболу 1970 года, и у мен� о�тали�ь лишь �мутные во�поминани� о �о�то�вших�� в том году в�еобщих выборах, когда некий г-н Хит �менил какого-то г-на Виль�она. Един�твенным �обытием, которое произвело на мен� неизгладимое впечатление, �тала перва� вы�адка человека на Луне. Я до �их пор в�поминаю те зерни�тые фотографии, �деланные в 1969 году, когда �ил �рм�тронг произне� �вои теперь уже знаменитые �лова. Тогда � решил, что �тану а�тронавтом. Потом � выро�. Путеше�тви� на большом ко�миче�ком корабле в открытый ко�мо� потер�ли дл� мен� былой шарм. �о и на земле ничто мен� не привлекало. В 1972 [+]

�емного дефл�ции нам не повредит Что плохого в незначительной дефл�ции? Когда политики Федеральной резервной �и�темы в�третили�ь в Вашингтоне, чтобы измерить �кономиче�кий пуль� и наметить политиче�кий кур�, их мы�ли были зан�ты ценами. � е�ли точнее - их падением. �ельз� �казать, чтобы �ейча� мы �традали от дефл�ции. Индек� потребитель�ких цен, за и�ключением продуктов питани� и �нергоно�ителей, в апреле и мае выро� на 0.9% в годовом и�чи�лении, - �то �амое незначительное увеличение за 44 года. Излюбленный показатель инфл�ции ФРС, индек� личных потребитель�ких ра�ходов, выро� на 1.2% за 12 ме��цев. Экономика СШ� �ейча� переживает дезинфл�цию, т.е. период замедленного ро�та цен, а не дефл�цию, котора� �опровождает�� падением цен. � вообще умеренна� дефл�ци� - �то не так уж и плохо. Дл� начала �тоит �казать, что е�ли ФРС желает добить�� одной из �воих целей - �табильно�ти цен, - то неофициальный целевой уровень инфл�ции 1.5-2% �вно не будет �тому �по�об�твовать. [+]

Кому � должен... Страны могут � отча�нием цепл�ть�� за �вои кредитные рейтинги "AAA", пыта��ь �охранить �тоимо�ть заим�твовани� на низком уровне, но �то не значит что корпоративный �ектор раздел�ет их обе�покоенно�ть по �тому поводу. Средний рейтинг компаний, оцениваемых агент�твом Standard & Poor's, упал � "A" в 1981 году до "BBB-" �егодн� (�м. график). Это �амый низкий из возможных "инве�тиционных уровней", иными �ловами, до "бро�ового" о�тал�� один лишь шаг. Само по �ебе, �то �видетель�твует об изменении намерений как кредиторов, так и заемщиков. Традиционно, ин�титутам, владеющим корпоративными облигаци�ми, было запрещено покупать что-либо кроме ценных бумаг инве�тиционного уровн�. Облигации могли упа�ть до бро�ового уровн� в �лучае ухудшени� финан�ового �о�то�ни� компании-�митента, но они не были на �том уровне � �амого начала. Однако в 70-х и 80-х гг. Майкл Милкен из инве�тиционной компании Drexel Burnham Lambert пон�л, что е�ть группа инве�торов, которые хот�т вз�ть на �еб� ри�ки [+]

Commerzbank предлагает �вой подход к оценке результатов �тре��-те�тов По �ловам валютных аналитиков Commerzbank, о�лабление евро против доллара, возможно, будет ограничено, не�мотр� на то, что некоторые европей�кие банки не пройдут �тре��-те�ты. Слухи, что не в�е банки у�пешно прошли те�т, необ�зательно �тоит во�принимать как плохие ново�ти дл� евро, отмечают �тратеги банка. Это можно интерпретировать иначе: в том �лучае, е�ли лишь некоторому чи�лу финан�овых ин�титутов необходимо вне�ти поправки, �то �тоит прин�ть за знак, что те�т оказал�� довольно �ложным. В Commerzbank отмечают, что многие уча�тники рынка не �трем�т�� открывать новые позиции до 23 июл�, пока не будут объ�влены официальные результаты �тре��-те�тов. Европей�кие регул�тивные органы провер�ют у�тойчиво�ть и надежно�ть 91 банка, чтобы вы�вить, �могут ли они поне�ти возможные убытки от вкладов в го�удар�твенные облигации. [+]

Комментарии дилеров по фунту Фунт/доллар продолжает коррекционный откат и уже пробил поддержку на уровне 1.5220. Давление на пару оказывает возобновивша��� позитивна� динамика евро/фунта, который пробил�� выше отметки 0.8400. Прорыв фунт/доллара ниже 1.5220 откроет путь дл� дальнейшего �нижени� к 1.5205/00, затем к 1.5180 и 1.5168. Между тем, евро/фунт подн�л�� к отметке 0.8413 � 0.8375 и �ейча� те�тирует офера, ра�положенные в обла�ти 0.8420/25 [+]

Westpac отмечает увеличение �про�а на иену как валюту-убежище Иена выро�ла по�ле 2-дневного о�лаблени� против доллара и евро, по�кольку обе�покоенно�ть по поводу темпов во��тановлени� �кономики СШ� и благо�о�то�ни� европей�ких банков у�илили �про� на иену как валюту-убежище. Япон�ка� валюта укрепила�ь против в�ех 16 о�новных валют, за и�ключением канад�кого доллара, южноафрикан�кого р�нда и норвеж�кой кроны. Как отмечают валютные аналитики Westpac, ро�т иены в большей �тепени результат о�лаблени� в СШ�, понижени� прогнозов �кономиче�кого ро�та. �а�троени� в СШ� приобрели медвежий характер [+]